炒股配资精选网站MAG7本轮调整（统计至2025/3/7）

　　春节前后开始，有一些变化值得留意，可能预示“东升西落”不仅仅是宏观叙事：

8月18日，浙商银行公告称，张荣森因个人原因辞去浙商银行执行董事、行长职务，该等辞任自辞职报告送达浙商银行董事会时生效。董事会同意，在董事会聘任的新行长任职资格获国家金融监督管理总局核准之日前，由董事长陆建强代为履行行长职责。

　　①A股TMT成交额占比突破过去5年40%的上限（美国科技成交占比在23年率先突破40%）。

　　②DeepSeek爆发以来，美股台积电跌幅超过20%，但是台股台积电跌幅10%左右。同时AH科技与美股科技的“劈叉”程度拉大。

　　③2月密集看到了主要外资行对于中资股、中资科技转向看多的报告。

　　④抵制马斯克的行动在欧洲展开，特斯拉2月在德国销量同比骤降76%。

　　⑤年初以来美国雇主已宣布裁员22万人，创2009年以来新高，其中，政府裁员数量超过6万人。

　　⑥特朗普连续两个月对中国加征10%关税，但市场反应甚微。

　　美股当前下跌背后是信心危机带来“美国例外论”退潮。（1）美国基本面出现下行压力，GDPNow模型预测2025年美国第一季度实际GDP增长率为-2.8%。（2）1-2月美国政府裁员数量超过6万人，引发财政支出收缩、私人消费和投资降低的预期。（3）美国对外加征关税以及行政指令的飘忽不定，通胀预期抬升。Tax Foundation估算美国2025年进口关税升到13.8%，为1931年以来最高。（4）减税、放松监管这些对经济有利的政策要立法通过，落地尚需时日；而加征关税、移民限制、裁员等只需要总统行政命令，对经济的影响最直接。

　　海外“多事之秋”，美股科技资产大幅领跌。MAG7本轮调整（统计至2025/3/7），已持续54个交易日，下跌15.7%，时间和幅度均超出前4次（平均下跌了35个交易日，跌幅10.4%，最大跌幅15.3%）。

　　美股市场的调整可能通过几个角度影响A股市场：（1）资金流动：若出现系统性风险，资金减配全球权益资产；若A股的基本面显著好于美股，可能会吸引全球资金再配置。（2）货币政策：美债利率下行带来中美利差的收窄，给国内货币政策宽松腾出空间。（3）市场信心：美国走弱或走平+中国回暖的组合，A股资产存在抬估值可能。

　　当中美基本面不同步时，美国走弱或走平+中国回暖的组合，A股资产的表现较好。当美国基本面边际回落（美债利率下行）时：（1）若中国基本面也处于回落趋势，则较难有独立行情；（2）若中国基本面边际向上时，则A股资产有抬估值的可能，比如19Q1-Q3以及当前。但前提是美国基本面没有出现严重的衰退风险。

　　美国“衰退”的叙事升温，但目前证据仍不足：（1）高频数据显示2月零售数据大概率回暖；（2）2制造业PMI边际回落，但服务业PMI仍在走高；（3）科技七巨头增速边际回落，但绝对增速水平仍不低；（4）美股各指数2025-2026年的盈利增速预测不差。

　　美国“软着陆”的叙事，对AH资产来说可能最好。短期节奏上，目前持续性仍在，“四月决断”是留意风险偏好波动的窗口期。过去15年春节后的躁动期，大约平均、中位数都能持续31个交易日左右炒股配资精选网站，目前时间刚刚过半。中期维度上，依然是科技成长的主线。关注受益于推理成本下降的〖AI应用〗、〖字节产业链〗、〖一体机和本地化部署〗；机器人中的细分关注〖腱绳和电子皮肤〗；低位成长关注〖军工电子〗；主题投资关注〖文化出海〗、〖低空经济〗。